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北大双周论坛第七期:探问众筹新契机

发布时间:2016-03-23 14:23:02     来源:互联网金融千人会

       

  在互联网金融迅速发展背景下,初创型、成长型企业探索融资新形式之际,北京大学金融创新与发展研究中心与互联网金融千人会和中国企业家思想群联合举办的“北京大学互联网金融双周论坛”于2015年11月15日举行第七期。


  本次论坛由北京大学经济学院副教授、北京大学经济研究所副所长、北京大学金融创新与发展研究中心秘书长冯科主持,北京大学经济学院教授、金融系主任、北京大学金融创新与发展研究中心主任宋敏,中央财经大学金融法研究所所长、中国互联网金融创新研究院院长、互联网金融千人会创始会长黄震以及互联网金融千人会执行秘书长张晋宏分别作开幕致词。


  参加论坛的嘉宾包括中国人民大学法学院杨东教授,中央民族大学法学院教授邓建鹏,北京大学经济学院教授平新乔,北京大学经济学院教授王一鸣,中国社科院研究员胡怀国,大家投董事长兼CEO李群林,易人众筹(北京)科技有限公司CEO王国旭,金评媒CEO朱江,天使街联合创始人刘思宇。


本次论坛嘉宾观点分享。

1、让金融回归本质


  互联网金融时代,让金融回归本质,回归到商业银行,资本市场,像以工业革命为基础的一个商业银行体系和资本市场体系。金融的本质不会变化,但是金融的属性、金融的模式、金融的风控、风险、定价肯定会发生根本性的变化,包括去中介化使得金融更加高效。


  股权众筹是从根本上对传统金融具有一种颠覆性的、革命性的变化的一个新模式,需要去探索也需要去创新。其核心关键点是投资保护,也就是人的问题。


  对此,国家办公厅已经发布《对于金融消费者保护》指导意见。


2、适当性原则


  即要保证创新同时又要保护投资者,这两个平衡一直以来在全世界可能做得都不好,包括这次中国爆发股灾。股灾爆发根本原因是对投资者适当性原则的欠缺。


  适当性原则的两个核心:


  第一个就是投资者的门槛,新三板,创业板都是高净值的人才能去参考,屌丝你不能去参与;


  第二个是人数,人越多风险越大。


  互联网+时代根本上改变了这种风险管制的逻辑。在互联网+时代,人越多,风险可以更加高度分散,因为它风险分散的成本为零,互联网模式也从根本上改变传统金融监管的理论和逻辑。在互联网+时代,屌丝经济是一个根本。虽然屌丝作为股东发挥作用很少,但是在互联网+时代屌丝作为消费者,屌丝作为粉丝能给企业发挥的巨大的作用,比如说给小米带来更大的价值。


3、合格投资者


  公募股权众筹、私募股权融资和私募公权基金这三种业务,在各种监管的一些具体方式方法上以及一些原则上有最大的几种差异,其中之一在于投资人的投资额度限制。


  对于小额融资在300百万以内的,企业处于非常早期非常初期的阶段,往往是这个项目的创业成功的概率级低,是最高程度的风险投资。如何控制投资者的风险?一个很核心的限制条件就是合格投资者。现在关于私募股权融资这种管理办法里面,最大的焦点也是最难制定的就是合格投资者制度。


4、中国股权众筹的未来在私募
 

  现阶段股权基金监管的一些机制法律法规都是非常成型的,没有整合争议的。以前主要靠一些个人和一些私募、天使,VC机构,通过线下的渠道做这块。现在互联网股权众筹在兴起以后,发现其可以承担起整个资本市场里新三板以下层次的一个融资的职能,以及作为私募股权众筹和新三板之间的接口。


5、股权众筹平台面对的困难


1,拿不到优质项目;


2,投资人不够专业;


3,所有平台公用有限的LP资源;


4,群雄逐鹿,不能有效形成规模化效应;


5,盈利模式单一,现金流较差。


6、为什么众筹没有为创业者带来资金渠道


  由于跟投、领投这种机制属于资产证券化,不适合创业,这就是为什么众筹现在其实没有为大多数的创业者带来资金渠道的根本原因。中国基层的创业者,其实现在拿到钱还是很困难,情况并没有改变。众筹是一个平行的机制,其可以跟创投、投资人的行业产生一个平衡,同时众筹是社交基础的产物。


7、如何看待股权众筹


  股权众筹就是股权投资。中国的大部分股权众筹平台还是TMT的企业的股权众筹,也就是互联网企业中股权众筹。同时由于TMT死亡率也相当高,并不适合老百姓来投资的,因为老百姓看不懂,这是造成目前中国今天股权众筹起来得比较慢的原因之一,这也是中国大部分股权众筹平台面临的一个问题。