首页 > 品牌栏目 > 互联网金融早餐会 > 【712期】风云激荡看大势之侯本旗

【712期】风云激荡看大势之侯本旗

发布时间:2016-10-20 11:39:21     来源:

        第712期早餐会,分享英凡研究院研究员、侯本旗博士在互联网金融千人会三周年庆典“后监管时代的互联网金融走势”内部闭门学术论坛和“风云激荡看大势”新金融风云对话内容。

 

今天的主题是监管,我想跟大家分享几个看法。

 

第一是为什么需要监管?

缺乏监管的融资必然导致灾难,因为金融经营的是钱,而且多数是别人的钱,拿别人的钱去冒险自己分享收益,有很大的诱惑,存在道德风险。贪婪是人的本性,监管就要解决这个道德风险的问题。

 

第二是如何监管?

现在政策出台了不少,也在调整和完善,有点让人眼花缭乱。核心的思路应该和监管银行差不多,我想从两个方面跟大家分享如何监管银行。

 

一个方面要管流动性,保证到期时客户能够把钱拿走,包括备付金和流动性指标。

另一个方面要管资金的安全,保证不把客户的钱亏掉,最重要的是资本充足率,利用经济资本充吸收非预期损失,还有拨备覆盖率,利用拨备覆盖预期损失,这里涉及信用评级以及PD、LGD的估算。不管政策怎么调整,核心都是这两个方面,流动性和安全性。

 

第三是如何看待监管?

我倒觉得监管也是帮助。其实借贷一开始就是P2P,就是个人直接对个人的,为什么出现了银行呢?是因为银行提供了增信

 

增信有三个来源:

第一个是专业的风险管理能力;

第二个是流动性,银行可以持续吸收存款,也可以找中央银行再贷款,所以遇到流动性困难的时候能挺过去,其它平台不一定挺过去

第三个来源其实就是监管,有人管着更值得信任。

所以监管是增信的一部分,银行是这样,其他借贷机构也是这样。

 

第四是在监管加强的趋势下,如何调整发展策略?

明显的趋势是,监管套利的可能性小了,融合创新的机会仍然很多。《银行3.0》的核心观点是,银行将不再是客户要去的地方,而是一种随时可得的服务,其它金融机构和服务可能也是这种趋势,尤其是移动互联网时代,提供金融服务的途径很多、方法很多,跨界进入者的机会也很多,关键是能否创造价值。

 

可以通过技术创新降低成本赢得用户和市场,比如支付宝由于采用分布式架构和大量开源软件,将单笔支付成本降到2分钱;

 

也可以通过业务模式创新改善风险管理,比如京东白条,通过银行信用卡透支还款,将部分风险转到银行,或者通过白条债权证券化,将风险转移给其他机构。

 

但是,我觉得比监管更重要的,对于跨界做金融的机构和个人来讲,是风险管理能力。也不一定要迷信银行,大中银行在钢贸融资上的集体失足表明,在有些领域有些时候,银行风控能力并不是想象的那么有效。

 

作为新进来的机构,如果聚焦于一个细分的领域,有可能做得比很多主流金融机构好。关键是能否真正熟悉细分领域客户,能否更有效地识别风险,能否做到低成本低管理风险,能否做好客户体验。有一些领域,主流金融机构和跨界进入的机构处于同样的起跑线上。

 

 

 

 

回  归

 

三年前大家听到的更多的是创新、颠覆,最近听到的可能是规范、整治。今天我想强调的第一个词是“回归”。经过这三年的实践和探索,大家慢慢意识到互联网金融还是做金融。当然只是这么说,和说“白马是马”一样没有太大意义。关键是理解什么是金融,金融有一个特点很容易被跨界进入者忽视,收益的当期性和风险的滞后性内生于金融本身

 

为什么前几年很热闹?

因为那时候大家看到的是用户的增长,是交易额的增加,是收入的增加。但是没有看到风险也在生成,也在滋长。仅仅过了两到三年,风险损失出来了,监管来了。越来越多的人意识到,要回归到金融的本源,回归到风险管理能力的打造。

 

新技术的发展和人们行为的变化,为跨界进入者提供了一些机会

新的思维范式、新的技术应用、新的业务模式,使大家有可能在某些领域探索出跟主流金融不一样、比主流金融更有效的方法。比如说更好的风险识别的手段,一些机构在探索供应链金融,很多机构在探索大数据风控。尽管目前还没有出现很成功、很有效的大数据风控模型,不过其他一些领域还是取得了明显的进展。

 

新技术的应用能够以更低的成本来达成交易,来控制风险

比如易宝支付和支付宝的支付。有消息说支付宝的单笔支付成本2分钱,资损率十万分之一,是支付行业平均水平的十分之一。

 

新的思维范式能够形成竞争优势

互联网公司和主流金融机构的一个明显差异是,从用户的眼睛看世界,寻找行业痛点,帮用户解决问题。所以有更好的客户体验。仅就这一点来看,可能是主流金融机构三到五年都学不会做不到。

 

 

“从用户的眼睛看世界”

 

我喜欢看未来的机会而不是解决现在的问题,愿意冒险而且有安全垫,这是我选择从体制内走出来的一个原因。

 

第二个原因是在主流的金融机构方面,确实感受到了比较大的冲击,尤其是支付宝(余额宝)那一次触动比较大。

 

一直到现在,很多银行人还搞不清楚,他们说余额宝不是什么新产品,它本质上就是一个货币市场基金,很多银行产品都可以提供一样或更高的收益,可是为什么那么受欢迎?

 

其实,余额宝挑战银行的根本不是产品,也不是利息,它给带来的是一个的思维范式、新的价值分配和新的业务模式,最重要的是“从用户的眼睛看世界”

 

比如资金支付效率,余额宝可以随用随取,原来银行都做不到。做不到是有原因的,用户通知银行赎回货币市场基金后,正常情况下银行当天通知基金公司,基金公司第二天在资本市场完成交易,第三天资金到位。从银行和基金公司的视角看,这个模式是没有问题的,但从用户的角度看很不方便,往往用户发出指令时,需要的是钱,需要的是当天到账,可能大家都有这种体会。余额宝将随用随取提供给客户,将复杂的内部流程留给自己。当然,余额宝的成功还有其他一些重要原因。这是明显不同的思维范式。

 

主流金融机构在受到冲击以后,也在创新和行动,行动快的机构已经建立了新的业务策略并开发更加人性化的产品和服务。比如我原来供职的工商银行,形成了完整的互联网金融战略,搭建了三平台一中心架构,并在每个领域都取得了明显进展,形成了新的同业竞争优势。现在我用工行手机银行可以申请30万限额的信用贷款,几分钟内到账,而且利率只有6%。建行、平安银行也有类似产品,银行普遍行动起来以后,高利率的网络贷款机构的主要客户,只能是在银行信用不足的用户,网络贷款回归到替代性金融的本位,英文叫AlternativeFinance。当然也可以叫做普惠金融。

 

今后的互联网金融领域,是一个流变和共生的位置,跨界进入者和主流金融机构虽然资源和禀赋不同,但都有自己的机会和市场,会在相互竞争、相互合作、相互学习中推动中国的金融深化,从而造福社会大众。
 

 

 

风险控制

 

最后,关于风险我只提醒一点,大数据风控模型还在探索和完善的过程中,无法有效估算PD(违约概率)和LGD(违约损失率),模型的信度和效度也都需要时间验证。风险控制,尤其是网络贷款风险控制不能完全都吊在这棵树上。